భారతదేశం మరియు చైనా — 2023 టేల్ ఆఫ్ టూ మార్కెట్స్

ప్రపంచంలోని రెండవ అతిపెద్ద ఆర్థిక వ్యవస్థ జూన్ 2021 నుండి ఈక్విటీలు రెండు వంతుల క్షీణతను చూసింది, బీజింగ్ యొక్క ఐసోలేషనిస్ట్ కోవిడ్-19 విధానాలు, రియల్-ఎస్టేట్ పరిశ్రమలో గందరగోళం మరియు దేశంలోని విలువైన సాంకేతిక సంస్థలపై శిక్షార్హమైన యాంటీట్రస్ట్ ప్రచారానికి ధన్యవాదాలు. చైనా నిరాశావాదంలో కూరుకుపోయి ఉంటే, భారతదేశానికి వ్యతిరేకం. మహమ్మారి తర్వాత పెరిగిన పట్టణ డిమాండ్‌కు ధన్యవాదాలు, US ఫెడరల్ రిజర్వ్ యొక్క దూకుడు ద్రవ్య కఠినత ఉన్నప్పటికీ స్టాక్‌లు సహేతుకంగా బాగానే ఉన్నాయి.

ఫలితంగా, MSCI EMలో చైనా వాటా 28%కి పడిపోయింది, మే 2021లో 35% నుండి, భారతదేశం 10% నుండి 15%కి పెరిగింది.

చైనీస్ ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క ప్రస్తుత పునఃప్రారంభం భారతదేశం యొక్క పనితీరును అంతం చేస్తుందా? అనేది 2023లో ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులకు ఒక ప్రశ్న.

ఇతర దేశాల అనుభవాలు ఏవైనా మార్గదర్శకాలు అయితే, వైరస్‌ను కమ్యూనిటీల ద్వారా చీల్చివేయడానికి జీరో ఇన్‌ఫెక్షన్‌ల నుండి దూరంగా ఉండటం అస్తవ్యస్తంగా ఉంటుంది మరియు 40% మంది మాత్రమే బూస్టర్ షాట్‌లను కలిగి ఉన్న చైనా వృద్ధులకు ప్రాణాంతకం కావచ్చు. ఏది ఏమైనప్పటికీ, నిర్ణయాత్మక పరివర్తన వినియోగదారుని మరియు వ్యాపార సెంటిమెంట్‌ను దాదాపు రికార్డు స్థాయిల నుండి దూరం చేయడంలో సహాయపడవచ్చు, ఆస్తి మార్కెట్‌ను నిద్రాణస్థితి నుండి బయటపడేయడం మరియు ఆటో అమ్మకాలను వేగవంతం చేయడం. ఇది రాబోయే 12 నెలల్లో 4% ఆదాయ వృద్ధిని అంచనా వేయడానికి విశ్లేషకులను ప్రేరేపించవచ్చు. మహమ్మారికి ముందు, ఆ అంచనాలు 17% వద్ద ఉన్నాయి.

భారతదేశంలో, కోవిడ్-19 యొక్క నొప్పి – మరియు తిరిగి తెరవడం వల్ల వచ్చే లాభాలు – రెండూ రియర్‌వ్యూ అద్దంలో ఉన్నాయి. మార్కెట్‌లో నురగలు కొనసాగుతున్నప్పటికీ ఆర్థిక వ్యవస్థ ఇప్పుడు ఊపందుకుంటున్నది. అధిక ద్రవ్యోల్బణం (స్థానిక వినియోగదారుల సంస్థల మార్జిన్‌లను దెబ్బతీయడం) మరియు గ్లోబల్ మందగమనం (సాఫ్ట్‌వేర్ ఎగుమతిదారులను ప్రభావితం చేయడం) కారణంగా కొంత జాగ్రత్తగా అంచనాలు వేయబడినప్పటికీ, రాబోయే 12 నెలల్లో ఆదాయాలు 18% పెరుగుతాయని ఏకాభిప్రాయం ఉంది. బ్యాంకులతో ఆశావాదం అత్యధికం. వారు అధిక వ్యాపార వాల్యూమ్‌లు మరియు అధిక ధరల నుండి ప్రయోజనం పొందుతున్నారు: పెరుగుతున్న రేట్లు వడ్డీ మార్జిన్‌లను పెంచినప్పటికీ, పెరిగిన వస్తువుల ధరలు వర్కింగ్ క్యాపిటల్ లోన్‌లకు డిమాండ్‌ను పెంచాయి.

భారతీయ స్టాక్‌ల నుండి చైనా స్టాక్‌లకు కొంత భ్రమణం కోసం కేసు ఇప్పటికే దృఢంగా ఉంది. BNP పారిబాస్ ఇటీవల భారతదేశాన్ని “అధిక బరువు” నుండి “తటస్థ” స్థాయికి తగ్గించింది, దాని మోడల్ పోర్ట్‌ఫోలియో నుండి దేశం యొక్క వినియోగదారు-స్టేపుల్స్ స్టాక్‌లను తొలగించడం మరియు సాఫ్ట్‌వేర్ ఎగుమతిదారులకు బహిర్గతం చేయడం ద్వారా. “భారతదేశంపై మా వ్యూహాత్మక హెచ్చరిక మార్కెట్ యొక్క ఆకాశ-హై సాపేక్ష వాల్యుయేషన్ల నుండి ఉద్భవించింది మరియు చైనా పునఃప్రారంభంతో ఉత్తరాసియాకు నిధులను తిరిగి కేటాయించే అవకాశం ఉంది” అని BNP యొక్క ఆసియా రీసెర్చ్ హెడ్ మనీషి రేచౌధురి చెప్పారు. భారతదేశ వినియోగ-ఆధారిత స్టాక్‌లపై ఏకాభిప్రాయం బహుశా చాలా ఆశాజనకంగా ఉంది, అయితే ఫెడరల్ ప్రభుత్వ బడ్జెట్ – 2024 ఎన్నికలకు ముందు చివరిది – అదనపు అస్థిరతను పరిచయం చేయగలదని ఆయన చెప్పారు.

దీర్ఘకాలికంగా, చైనాకు ప్రత్యామ్నాయంగా అభివృద్ధి చెందడం ద్వారా భారతదేశం తన పెట్టుబడి విజ్ఞప్తిని తగ్గించాలని కోరుతోంది. అధ్యక్షుడు జి జిన్‌పింగ్ విధానాలతో పాశ్చాత్య దేశాలతో విభేదాలు తీవ్రమవుతున్నందున, చైనా సరఫరా గొలుసులకు తమ అతిగా బహిర్గతం చేయడాన్ని తగ్గించడానికి బహుళజాతి కంపెనీలకు ప్రధాన మంత్రి నరేంద్ర మోడీ తన దేశాన్ని గమ్యస్థానంగా మారుస్తున్నారు.

తయారీదారులకు $24 బిలియన్ల సబ్సిడీల మద్దతుతో జూదం పని చేస్తుందని ఎటువంటి హామీ లేదు. 2018 వరకు మోడీ పరిపాలనకు ఆర్థిక సలహాదారుగా ఉన్న అరవింద్ సుబ్రమణియన్ మరియు న్యూఢిల్లీలోని అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధి మాజీ అధికారి జోష్ ఫెల్మాన్ ఇటీవలి ఫారిన్ అఫైర్స్ కథనంలో ఇలా పేర్కొన్నారు: “భారతదేశం తదుపరిది కావాలనే తపనలో మూడు ప్రధాన అడ్డంకులను ఎదుర్కొంటుంది. చైనా;’ పెట్టుబడి నష్టాలు చాలా పెద్దవి, పాలసీ అంతర్భాగం చాలా బలంగా ఉంది మరియు స్థూల ఆర్థిక అసమతుల్యతలు చాలా పెద్దవి.

ఇతర దేశాలకు కూడా దావా ఉండవచ్చు. వియత్నాం, భారతదేశం కంటే వాణిజ్యానికి మరింత తెరిచి ఉంది, ఈ సంవత్సరం US యొక్క ఏడు అతిపెద్ద వస్తువుల వ్యాపార భాగస్వాముల జాబితా నుండి బ్రిటన్‌ను అధిగమించే మార్గంలో ఉంది. ఆగ్నేయాసియా తయారీ పవర్‌హౌస్ 2019 వరకు టాప్ 15లో కూడా లేదు. అంతేకాకుండా, న్యూఢిల్లీ విధానాలు పేపర్‌పై ఎంతవరకు ఆహ్వానిస్తున్నాయనే దానితో సంబంధం లేకుండా, అవి నిష్పక్షపాతంగా అమలు చేయబడతాయని మరియు జాతీయ ఛాంపియన్‌లకు ప్రయోజనం చేకూర్చడానికి సర్దుబాటు చేయబడదని ఖచ్చితంగా చెప్పలేము — “ది సుబ్రమణియన్ మరియు ఫెల్మాన్ ప్రకారం, దిగ్గజం భారతీయ సమ్మేళనాలను ప్రభుత్వం ఇష్టపడింది.

దేశంలోని అతిపెద్ద కంపెనీల విస్తృత సూచిక అయిన BSE 500లో 2021 నుండి స్థానిక కరెన్సీ పరంగా 33% జంప్‌లో 33% జంప్‌లో మూడింట ఒక వంతు భారతీయ వ్యాపారవేత్త గౌతమ్ అదానీ నియంత్రణలో ఉన్నాయి. ప్రత్యర్థి ముఖేష్ అంబానీ యొక్క టెలికామ్-టు-పెట్రోకెమికల్స్ సామ్రాజ్యాన్ని త్రోసిపుచ్చండి మరియు లాభాలలో సగం ఇద్దరు సంపన్న వ్యాపారవేత్తలచే చెప్పబడుతుంది.

అయితే, ఇప్పటివరకు, సంపద యొక్క పెరుగుతున్న కేంద్రీకరణ స్థానిక పెట్టుబడిదారులకు బాగా పనిచేసినట్లు కనిపిస్తోంది – వారు తమ దేశం యొక్క విధిని ఎక్కువగా అనుమానించరు లేదా దాని దిశను చాలా విమర్శించరు. ఎందుకంటే వారి శ్రేయస్సు కూడా అదే పెట్టుబడిదారీ అనుకూల విధానాలతో ముడిపడి ఉంది. నాలుగు సంవత్సరాల క్రితం, భారతదేశంలోని అతిపెద్ద సంస్థలు ఏకంగా 7 ట్రిలియన్ రూపాయలు ($85 బిలియన్లు) పన్నుకు ముందు ఆదాయాన్ని ఆర్జించాయి, అందులో ఖజానా దాదాపు మూడింట ఒక వంతు వచ్చింది. ఇప్పుడు, పన్నుకు ముందు లాభం 13 వేల కోట్ల రూపాయలకు పెరిగింది, అయితే ప్రభుత్వ వాటా దాదాపు పావు వంతుకు పడిపోయింది. పెట్రోలియం ఉత్పత్తులతో సహా పరోక్ష పన్నుల సాపేక్ష ప్రాముఖ్యత పెరిగింది.

ముఖ్యంగా ద్రవ్యోల్బణ వాతావరణంలో వినియోగంపై సుంకాల వల్ల సంపన్నుల కంటే ఎక్కువగా నష్టపోతున్న భారతదేశంలోని పేదలకు ఇది గొప్ప పరిణామం కాదు. అయితే కంపెనీలపై పన్నుల భారం ఎంత మేరకు తగ్గుతుందో, ఒక చిన్న సంపన్న వర్గానికి మించి అర్థవంతమైన కొనుగోలు శక్తి లేకపోవడాన్ని స్టాక్ మార్కెట్ ప్రశ్నించే అవకాశం లేదు. భారతదేశం యొక్క వేతన-ఆధారిత ఆర్థిక వ్యవస్థ లాభంతో నడిచే సంస్థగా మారింది మరియు దేశీయ పెట్టుబడిదారులు దానితో బాగానే ఉన్నారు. ఐదు సంవత్సరాలలో, భారతదేశం నిర్వహించే పెట్టుబడులు – జీవిత బీమా, మ్యూచువల్ ఫండ్‌లు, పదవీ విరమణ ఖాతాలు, హెడ్జ్ ఫండ్‌లు మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో సేవలు – స్థూల జాతీయోత్పత్తిలో 41% నుండి 57%కి పెరిగాయని, S&P గ్లోబల్ ఇంక్ అనుబంధ సంస్థ అయిన క్రిసిల్ తెలిపింది. దిగుబడి కోసం వేట చిన్న నగరాలు మరియు పట్టణాలకు చేరుకోవడంతో, $1.6 ట్రిలియన్ల పరిశ్రమ బ్యాంకు ఫిక్స్‌డ్ డిపాజిట్లలో $2 ట్రిలియన్లను చేరుకోవడానికి ఎక్కువ సమయం పట్టకపోవచ్చు.

$187 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువ నికర ప్రవాహంతో, ఈ సంవత్సరం చైనా నుండి ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులు నిష్క్రమించడం వారు భారతదేశం నుండి వైదొలిగిన $17 బిలియన్ల కంటే చాలా క్రూరంగా ఉంది. చైనా తిరిగి తెరవబడినందున, వారు పీపుల్స్ రిపబ్లిక్‌లో పనిలో ఎక్కువ డబ్బు పెట్టవలసి ఉంటుంది. ఆ నిధులలో కొన్ని భారతదేశం యొక్క ఖర్చుతో వచ్చినప్పటికీ, స్థానిక సంస్థాగత లిక్విడిటీ యొక్క వేగవంతమైన పూల్ ఓవర్సీస్ ఫండ్ మేనేజర్ల స్వావలంబనను క్షీణింపజేస్తోందని గుర్తుంచుకోవాలి. ఇండియా ఇంక్ ఉన్నంత కాలం. సహేతుకమైన ఆదాయ వృద్ధిని అందిస్తుంది, విదేశీయులు పెరుగుతున్న కండలు తిరిగిన దేశీయ పెట్టుబడి తరగతి లాభాలను ఆరాధించడానికి వచ్చిన దేశాన్ని విస్మరించలేరు.

బ్లూమ్‌బెర్గ్ అభిప్రాయం నుండి మరిన్ని:

• యూరప్ చైనాపై విష్ఫుల్ థింకింగ్ మానుకోవాలి: మాథ్యూ బ్రూకర్

• పెట్టుబడిదారులు ఫెడ్‌కి వ్యతిరేకంగా మరో షూటౌట్‌ను కోల్పోతారు: జాన్ ఆథర్స్

• తదుపరి చైనా కావడం వల్ల భారతదేశం మందగమనం ఆగదు: ఆండీ ముఖర్జీ

ఈ కాలమ్ ఎడిటోరియల్ బోర్డ్ లేదా బ్లూమ్‌బెర్గ్ LP మరియు దాని యజమానుల అభిప్రాయాన్ని తప్పనిసరిగా ప్రతిబింబించదు.

ఆండీ ముఖర్జీ ఆసియాలోని పారిశ్రామిక సంస్థలు మరియు ఆర్థిక సేవలను కవర్ చేసే బ్లూమ్‌బెర్గ్ ఒపీనియన్ కాలమిస్ట్. గతంలో, అతను రాయిటర్స్, స్ట్రెయిట్స్ టైమ్స్ మరియు బ్లూమ్‌బెర్గ్ న్యూస్‌లలో పనిచేశాడు.

ఇలాంటి మరిన్ని కథనాలు అందుబాటులో ఉన్నాయి bloomberg.com/opinion